新荷花的第六次IPO努力:贷款支付前投资者回购款,集采产品均价同比降25%
📍 216.73.217.52
📱 Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)
🔗 /
📄 新荷花的第六次IPO努力:贷款支付前投资者回购款,集采产品均价同比降25% 近日,四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称"新荷花")宣布,委任民银证券有限公司与工银国际证券有限公司共同担任其IPO整体协调人。2025年4月,新荷花"弃A转港"。经历两度失效后,2026年4月第三次向港交所递交招股书。 自2010年至今逾15年,新荷花曾三次冲刺A股,两次创业板、一次主板,均以主动撤回或终止辅导备案结束。这期间,新荷花经历了内部员工举报存在虚增收入、隐瞒关联,监管专项核查等。 新荷花成立于2001年,是一家大型中药饮片产品供货商,63岁的江云为公司创始人兼实控人,其直接持有公司31.5%的股份,通过国嘉投资持股15.6%。 江云和身后的家族合计控制超70%的股份。江云的儿子江尔成持股18.1%,妻子祁国蓉持股3.6%,妻弟祁杰持股1.7%,兄长江平持股0.6%。 股权之外,在公司的管理上,江云和江尔成可谓"父子共同治理"。江云出任新荷花的执行董事和董事长,主要负责监督集团的管理及战略发展;35岁的江尔成为公司执行董事兼研发副总监,主要负责公司的整体战略规划及发展。 市场份额0.4%的中国第2 招股书引用弗若斯特沙利文资料,按2024年中药饮片产品收入计算,新荷花在中国排名第2位,在竞争激烈的市场格局中占据0.4%的市场份额,而前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额。 来源:新荷花招股书 第一名为公司A,收入40亿元,市场份额1.3%;第三名收入12亿元,市场份额0.4%;第四名和第五名的收入约为10亿元和9亿元,市场份额均在0.3%左右,前五名合计份额不足3%。 对于分散的市场,新荷花称,目前,中药饮片市场相对分散,大多数市场参与者的经营规模相对较小,产能有限。2023年,中国拥有生产许可证的中药饮片公司总数已达2334家。规模较大者很少,年产值超过10亿元的企业凤毛麟角。 对于分散的原因,新荷花称,其中一项主要原因是原材料来源及地方市场偏好存在地区差异。此外,部分中药饮片需要在原产地新鲜加工,以保持其独特的疗效和质量。中药饮片的地道性导致企业受到区域限制,小型企业通常只能覆盖区域市场。 新荷花进一步表示,分散的市场表明,在资本投资和技术进步的支持下,大型企业通过行业整合或有机增长崛起的潜力巨大。对于此次IPO募集的资金,招股书称,将用于扩大中药饮片的产能、战略性投资及潜在收购、在建立海外销售渠道等。 贷款支付前投资者回购款 在赴港IPO前,新荷花的部分老股东套现离场。 招股书显示,2024年12月,新荷花的总股本减少731.6万元,从6597.10万元降至5865.54万元。同步,公司与国药君柏(山东)股权投资基金合伙企业(有限合伙)等六位股东签订股本减资协议,总代价为9373.80万元。 来源:新荷花招股书 其中,国药君柏所持有的559.07万股股份,回购价格约为11.9元/股;孙渝持有的73.5万股股份,回购价格约为14.6元/股;杜庆龙、刘彤、谢理及薛萍、禹润民持有的98.95万股股份,回购价格约为16.8元/股。 部分资金来源于银行借款。 招股书显示,2025年底,新荷花的计息银行借款未偿还余额由期初的1.62亿元增加至1.78亿元,主要由于公司根据与若干前投资者签订的股份回购协议,为支付股权回购而承担银行借款。 来源:新荷花招股书 招股书同时称,公司已按时还款。截至2月28日,公司的银行借款未偿还余额为1.79亿元以及未动用银行借款1.43亿元。 业绩增速放缓,集采产品均价同比降超25% 业绩增速放缓。2023年至2025年,新荷花实现营业收入11.46亿元、12.49亿元和13.35亿元,同比增长率分别为46.92%、8.99%、6.89%,年复合增长率为7.95%。 来源:新荷花招股书 招股书引用的数据显示,过去几年,中国中药饮片市场迅速增长,从2020年的2007亿元增至2024年的3067亿元,年复合增长率为11.2%,预计2025年至2030年将继续以4.3%的复合年增长率增长。 关于集采,新荷花的策略是短期牺牲利润换取市场准入。招股书显示,2025年以来,29种产品被纳入中国超过20个省份的集中采购计划。截至2025年底,29种产品的平均售价较2024年的平均售价下降25.8%。 招股书显示,截至2025年底,新荷花称,收到20多个省份的1302家公立医院及医疗机构的订单,其中包括1217家新客户,并在集中采购制度下获得总额约2090万元的已确认采购订单。 纳入集采前,2023年至2025年,上述29种产品的销售收入分别为3190万元、4870万元和3000万元,分别占总收入的2.8%、3.9%及2.3%,产品的销量分别约为295吨、315吨和295吨。 截至今年3月底,新荷花称,已与1217家新增医院及医疗机构达成合作,并在集中采购制度下获得总额约3290万元的已确认采购订单。对此,新荷花称,公司预期可利用集中采购制度扩大销售覆盖范围,并进入目前公司覆盖率较低的省份。 除传统医院和药房渠道外,新荷花也在寻找新的增长点。根据招股书,公司设立了"金方草堂"和"金方雲"两个新业务线,试图通过数字化平台渗透传统线下渠道难以覆盖的"服务不足的市场,如小型诊所、药店及个人消费者。 金方草堂是面向小型药店、诊所及经营者的B2B线上销售平台,意在减少中间商,使小型企业能以相对较高的频率处理小批量订单,满足其频繁及多样化的采购需求。 截至2025年底,金方草堂的注册客户数量超过5900家,2025年收入1020万元,占总收入0.8%,毛利率约27.3%。新荷花的管理层的预测,该平台所得收入预计持续增长,其毛利率保持稳定。 金方云是新荷花通过微信小程序建立的在线中药平台,直接面向患者。平台用户可以在金方云上传处方,即可获取处方配药、煎药服务;新荷花还计划在未来与医疗机构进行战略合作,允许医院直接将处方上传到金方云,进而向医院收费。 新荷花还通过微信小程序推出中药健康产品平台-金色荷花,进军零售市场。该平台提供适用于零售消费的高端中药养生健康产品,包括单方成分产品破壁灵芝孢子粉、三七粉、川贝母、天麻、西洋参、石斛、党参和黄芪等。
📱 Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)
🔗 /
📄 新荷花的第六次IPO努力:贷款支付前投资者回购款,集采产品均价同比降25% 近日,四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称"新荷花")宣布,委任民银证券有限公司与工银国际证券有限公司共同担任其IPO整体协调人。2025年4月,新荷花"弃A转港"。经历两度失效后,2026年4月第三次向港交所递交招股书。 自2010年至今逾15年,新荷花曾三次冲刺A股,两次创业板、一次主板,均以主动撤回或终止辅导备案结束。这期间,新荷花经历了内部员工举报存在虚增收入、隐瞒关联,监管专项核查等。 新荷花成立于2001年,是一家大型中药饮片产品供货商,63岁的江云为公司创始人兼实控人,其直接持有公司31.5%的股份,通过国嘉投资持股15.6%。 江云和身后的家族合计控制超70%的股份。江云的儿子江尔成持股18.1%,妻子祁国蓉持股3.6%,妻弟祁杰持股1.7%,兄长江平持股0.6%。 股权之外,在公司的管理上,江云和江尔成可谓"父子共同治理"。江云出任新荷花的执行董事和董事长,主要负责监督集团的管理及战略发展;35岁的江尔成为公司执行董事兼研发副总监,主要负责公司的整体战略规划及发展。 市场份额0.4%的中国第2 招股书引用弗若斯特沙利文资料,按2024年中药饮片产品收入计算,新荷花在中国排名第2位,在竞争激烈的市场格局中占据0.4%的市场份额,而前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额。 来源:新荷花招股书 第一名为公司A,收入40亿元,市场份额1.3%;第三名收入12亿元,市场份额0.4%;第四名和第五名的收入约为10亿元和9亿元,市场份额均在0.3%左右,前五名合计份额不足3%。 对于分散的市场,新荷花称,目前,中药饮片市场相对分散,大多数市场参与者的经营规模相对较小,产能有限。2023年,中国拥有生产许可证的中药饮片公司总数已达2334家。规模较大者很少,年产值超过10亿元的企业凤毛麟角。 对于分散的原因,新荷花称,其中一项主要原因是原材料来源及地方市场偏好存在地区差异。此外,部分中药饮片需要在原产地新鲜加工,以保持其独特的疗效和质量。中药饮片的地道性导致企业受到区域限制,小型企业通常只能覆盖区域市场。 新荷花进一步表示,分散的市场表明,在资本投资和技术进步的支持下,大型企业通过行业整合或有机增长崛起的潜力巨大。对于此次IPO募集的资金,招股书称,将用于扩大中药饮片的产能、战略性投资及潜在收购、在建立海外销售渠道等。 贷款支付前投资者回购款 在赴港IPO前,新荷花的部分老股东套现离场。 招股书显示,2024年12月,新荷花的总股本减少731.6万元,从6597.10万元降至5865.54万元。同步,公司与国药君柏(山东)股权投资基金合伙企业(有限合伙)等六位股东签订股本减资协议,总代价为9373.80万元。 来源:新荷花招股书 其中,国药君柏所持有的559.07万股股份,回购价格约为11.9元/股;孙渝持有的73.5万股股份,回购价格约为14.6元/股;杜庆龙、刘彤、谢理及薛萍、禹润民持有的98.95万股股份,回购价格约为16.8元/股。 部分资金来源于银行借款。 招股书显示,2025年底,新荷花的计息银行借款未偿还余额由期初的1.62亿元增加至1.78亿元,主要由于公司根据与若干前投资者签订的股份回购协议,为支付股权回购而承担银行借款。 来源:新荷花招股书 招股书同时称,公司已按时还款。截至2月28日,公司的银行借款未偿还余额为1.79亿元以及未动用银行借款1.43亿元。 业绩增速放缓,集采产品均价同比降超25% 业绩增速放缓。2023年至2025年,新荷花实现营业收入11.46亿元、12.49亿元和13.35亿元,同比增长率分别为46.92%、8.99%、6.89%,年复合增长率为7.95%。 来源:新荷花招股书 招股书引用的数据显示,过去几年,中国中药饮片市场迅速增长,从2020年的2007亿元增至2024年的3067亿元,年复合增长率为11.2%,预计2025年至2030年将继续以4.3%的复合年增长率增长。 关于集采,新荷花的策略是短期牺牲利润换取市场准入。招股书显示,2025年以来,29种产品被纳入中国超过20个省份的集中采购计划。截至2025年底,29种产品的平均售价较2024年的平均售价下降25.8%。 招股书显示,截至2025年底,新荷花称,收到20多个省份的1302家公立医院及医疗机构的订单,其中包括1217家新客户,并在集中采购制度下获得总额约2090万元的已确认采购订单。 纳入集采前,2023年至2025年,上述29种产品的销售收入分别为3190万元、4870万元和3000万元,分别占总收入的2.8%、3.9%及2.3%,产品的销量分别约为295吨、315吨和295吨。 截至今年3月底,新荷花称,已与1217家新增医院及医疗机构达成合作,并在集中采购制度下获得总额约3290万元的已确认采购订单。对此,新荷花称,公司预期可利用集中采购制度扩大销售覆盖范围,并进入目前公司覆盖率较低的省份。 除传统医院和药房渠道外,新荷花也在寻找新的增长点。根据招股书,公司设立了"金方草堂"和"金方雲"两个新业务线,试图通过数字化平台渗透传统线下渠道难以覆盖的"服务不足的市场,如小型诊所、药店及个人消费者。 金方草堂是面向小型药店、诊所及经营者的B2B线上销售平台,意在减少中间商,使小型企业能以相对较高的频率处理小批量订单,满足其频繁及多样化的采购需求。 截至2025年底,金方草堂的注册客户数量超过5900家,2025年收入1020万元,占总收入0.8%,毛利率约27.3%。新荷花的管理层的预测,该平台所得收入预计持续增长,其毛利率保持稳定。 金方云是新荷花通过微信小程序建立的在线中药平台,直接面向患者。平台用户可以在金方云上传处方,即可获取处方配药、煎药服务;新荷花还计划在未来与医疗机构进行战略合作,允许医院直接将处方上传到金方云,进而向医院收费。 新荷花还通过微信小程序推出中药健康产品平台-金色荷花,进军零售市场。该平台提供适用于零售消费的高端中药养生健康产品,包括单方成分产品破壁灵芝孢子粉、三七粉、川贝母、天麻、西洋参、石斛、党参和黄芪等。
